تحلیل بنیادی پتروشیمی خارک

پتروشیمی خارک (شخارک)

1-    خلاصه ای از تحلیل :

شرکت پتروشیمی خارک تولید کننده محصولاتی مانند متانول ، پروپان ، بوتان و پنتان می باشد که از گاز ترش محصولات خود را تولید می کنند . ما در تحلیل زیر با توجه به تغییرات نرخ جهانی متانول و سایر محصولات برای سال 96 سود کارشناسی را برآورد کرده ایم .

 شرکت در مفروضات خود نرخ متانول را 300 دلار ، پروپان 350 دلار، بوتان 380 دلار و پنتان 400 دلار با دلار 375 پیش بینی کرده است . ما در مفروضات کارشناسی با توجه به کاهش نرخ های جهانی نرخ متانول را 290 دلار با دلار 39000 ریال  در نظر گرفتیم و نرخ سایر محصولات را نیز به نسبت متانول کاهش دادیم و از نظر فروش محصولات، سود هر سهم به میزان 31 ریال کاهش پیدا کرد . شرکت نرخ مصرف گاز ترش را برای هر متر مکعب 9.5 سنت با دلار 33000 ریال پیش بینی کرده است که ما برای پیش بینی کارشناسی نرخ گاز را 10 سنت با دلار 35000 ریال در نظر گرفته ایم که سود هر سهم از طریق تغییرات در ماده اولیه به میزان 478 ریال کاهش یافته است . و در نهایت در جدول سود و زیان ، سود کارشناسی سال 96 با مفروضات ذکر شده 1828 ریال برای هر سهم محاسبه گردید. که نسبت به اخرین بودجه ارایه شده شرکت شاهد 21 درصد تعدیل منفی می باشیم . مشروح تحلیل به شرح زیر می باشد .

2-  ترکیب سهامداران

پتروشیمی تابان و تاپیکو هر کدام به ترتیب با 35  و 25 درصد از سهامدارن عمده شرکت پتروشیمی خارک می باشند.

3-    روند سودآوری

در نمودار زیر روند سود آوری شرکت طی 5 سال اخیر قابل رویت است که در برای هر سال هم سود خالص و هم سود تقسیمی ترسیم شده است .

بیشتر میزان سود خالص شرکت طی 5 سال اخیر مبلغ 914 میلیارد تومان می باشد . همچنین شرکت معمولا نزدیک به 100 درصد سود خود را تقسیم می کند . شرکت برای سال 96 رقم سود 460 میلیارد تومان را پیش بینی کرده است . شایان ذکر است با توجه به مشخص نبودن میزان سود تقسیمی سال 95 رقمی را برای آن در نظر نگرفته ایم.

4-  طرح های توسعه

با اجرای طرح متانول دوم انتظار می رود، سالانه 1،400،000 تن متانول به تولیدات شرکت اضافه گردد( به عبارتی ظرفیت اسمی در حدود 115 درصد افزایش یابد) با توجه با اینکه قرار است گاز مصرفی واحد متانول دوم (به عنوان خوراک) از طریق اجرای طرح پروژه NGL خارک تامین گردد و اجرای طرح فوق از طریق شرکت نفت فلات قاره ایران با وقفه ای روبرو گردیده است . لذا فقط تعدادی از واحد های متانول دوم از جمله واحد برق رسانی، ساخت مخازن جهت ذخیره نمودن محصول متانول که در اجرای طرح، وجه اشتراک با واحد های موجود مجتمع را دارد در حال انجام بوده و متناسب با پیشرفت اجرای پروژه NGL و برآورد زمانی تامین گاز مورد نیاز واحد متانول دوم (از طریق واحد NGL) اجرای پروژه ادامه خواهد یافت.

5-  بررسی میزان تولید

میزان تولید متانول و پنتان  پیش بینی شده برای سال 96 نسبت به سال 95 مقداری کاهش یافته است .

6-  بررسی فروش

6-1 ترکیب مبلغ فروش محصولات

متانول با 58 درصد بیشترین میزان ترکیب مبلغ فروش را شامل می شود . بوتان و پروپان از دیگر محصولات مهم شرکت می باشد. شایان ذکر است که شرکت کل محصولات خود را بصورت خارجی بفروش میرساند.

6-2 تعریف پروپان

پروپان یکی از ترکیبات هیدروکربنی است که سه اتم کربن دارد. گاز پروپان گازی بی رنگ و بدون بو ( به صورت مصنوعی بودار می باشد . پروپان بصورت عادی در حالت گاز بوده و تحت فشار و برودت، برای حمل ساده تر به حالت مایع در می آید.

6-3 موارد مصرف پروپان

بهترین نوع سوخت پاک در صنایع نظامی ، کشاورزی ، دامداری، مرغداری. استفاده به عنوان سوخت و انرژی پخت و پز ، استفاده در انواع شناورها در دریا و سکوهای نفتی و ...

6-4 روند جهانی  قیمتی پروپان

همانطور که مشاهده می کنید قیمت جهانی پروپان در ماه مارچ نسبت به ماه قبل با افت قابل ملاحضه ای همراه بوده است .قیمت فعلی پروپان در بازار های جهانی در محدوده 393 دلار برای هر تن می باشد . 

6-5 روند قیمتی پنتان در بورس انرژی

در این نمودار که از بورس انرژی استخراج شده است نیز می توان به روند نزولی قیمت این محصول در اردیبهشت 96 توجه داشت .

6-6 درصد پوشش مبلغ فروش

شرکت در مجموع موفق شده است در 9 ماهه سال 95 ،  71 درصد مبلغ فروش پیش بینی شده را پوشش دهد . همچنین شرکت پیش بینی کرده است که تا پایان سال 95 مبلغ 1078 میلیارد تومان محصولات خود را بفروش برساند و براساس گزارش 12 ماهه موفق شده است مبلغ 1134  میلیارد تومان بفروش برساند که طوری که 5 درصد بیشتر از ارقم بودجه شده می باشد.  

6-7 درصد پوشش مقدار فروش

شرکت در مجموع و براساس عملکرد 9 ماهه موفق شده است که 78 درصد مقدار پیش بینی شده را پوشش دهد. شرکت پیش بیینی کرده تا پایان سال95 ،  1130 هزار تن محصولات خود را بفروش برساند که در 12 ماهه موفق شده 1136  هزار تن که معادل 100 درصد می باشد را محقق نماید .

6-8 مقایسه نرخ فروش محصولات

شرکت نرخ فروش متانول را در 3 ماهه باقی مانده نسبت به 3 ماهه محقق شده 24 درصد افزایش داده است و مبلغ 1244 تومان پیش بینی کرده است . اين در حال است که نرخ فروش متانول در دی ماه برابر 1295 تومان بوده است .در بهمن ماه 1350 در اسفند 1480 تومان بوده است . نرخ سایر محصولات از جمله پروپان ،بوتان و پنتان نیز با افزایش همراه بوده است .  

7-    بررسی مواد مصرفی

7-1 درصد پوشش ماده مصرفی

تنها ماده مصرفی شرکت گاز ترش است که شرکت در 9 ماهه نخست سال 95،  74 درصد مبلغ پیش بینی شده را مصرف کرده است .

7-2 مقایسه نرخ گاز مصرفی

همانطور که مشاهده می کنید نرخ مصرف گاز ترش در 3 ماهه سوم نسبت به 3 ماه باقی مانده 48 درصد بیشتر بوده است !! نرخ گاز ترش پیش بینی شده برای بودجه 96   رقم 3445 ریال می باشد .

8-    پیش بینی فروش

جهت پیش بینی سال 96 نرخ متانول را 290 دلار و نرخ دلار را 3900  تومان در نظر گرفته ایم که براین اساس سود هر سهم نسبت به آخرین پیش بینی 95 به میزان 3 تومان افزایش می یابد.

9-    پیش بینی کارشناسی مواد

40 درصد گاز شرکت مربوط به سوخت می شود که شرکت 5 سنت نرخ آن را در نظر گرفته و 60 درصد آن مربوط به خوراک می شود که شرکت برای سال 96 ، 9 سنت با دلار 3300  تومان  در نظر گرفته است . همچنین ما جهت پیش بینی برای سال 96، نرخ گاز را 10 سنت با دلار 3500 تومان در نظر گرفته ایم که سود هر سهم به میزان 47 تومان 95 کاهش می یابد.